2012年11月16日 北京商報
原標題 [國內(nèi)首只文化產(chǎn)業(yè)指數(shù)出臺的背后]
由深圳證券交易所和深圳證券信息公司(以下簡稱“深圳證券”）聯(lián)合發(fā)布、深圳華僑城股份有限公司（以下簡稱“華僑城股份”）冠名的華僑城文化產(chǎn)業(yè)指數(shù)于日前正式掛牌上市。據(jù)了解，這是迄今為止國內(nèi)首只以文化產(chǎn)業(yè)上市公司為樣本的主題指數(shù)。為此，本報記者獨家專訪了
相關公司股票走勢
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深圳證券信息公司總經(jīng)理助理邢精平，了解該指數(shù)出臺的始末。
文化產(chǎn)業(yè)指數(shù)
首創(chuàng)產(chǎn)業(yè)分類標準
“事實上，華僑城文化產(chǎn)業(yè)指數(shù)早在一年多前就開始籌備，去年下半年深圳證券便提出希望開發(fā)文化產(chǎn)業(yè)指數(shù)的構想，爾后進入實踐操作階段。”深圳證券總經(jīng)理助理邢精平向記者獨家透露道，作為國內(nèi)首個文化產(chǎn)業(yè)指數(shù)，由于文化產(chǎn)業(yè)的范疇非常廣泛，且國內(nèi)外均沒有統(tǒng)一的界定標準，要建立與中國資本市場相適應的文化產(chǎn)業(yè)投資型分類標準與方法，成為指數(shù)編制面臨的第一道坎。
邢精平回憶道，深圳證券開始向文化產(chǎn)業(yè)相關上市公司進行咨詢工作，在這過程中不少文化企業(yè)提供了很多意見。后來，在借鑒深圳證券交易所綜合研究所等機構的理論研究成果基礎上，經(jīng)過深圳證券、華僑城股份、深交所綜合研究所及市場投資機構等多次研討，才最終確立了文化產(chǎn)業(yè)投資型分類標準與分類方法。
在測試并確定指數(shù)編制方案的階段，深圳證劵工作人員首先建立了文化產(chǎn)業(yè)備選樣本，然后按照深圳證券指數(shù)編制通行規(guī)則，測試了不同樣本數(shù)量、不同權重上限以及不同基期等多種方案，最終確定了目前的指數(shù)編制方案。
由于國內(nèi)外對文化產(chǎn)業(yè)的劃分存在多種標準，且相關標準對界定上市公司是否屬于文化產(chǎn)業(yè)缺乏可操作性，指數(shù)編制過程中遇到不少麻煩。
“例如，體育產(chǎn)業(yè)是否應納入文化產(chǎn)業(yè)？在國際上，大文化產(chǎn)業(yè)概念中包括體育產(chǎn)業(yè)。不論從產(chǎn)業(yè)還是投資角度，體育產(chǎn)業(yè)與文化產(chǎn)業(yè)都有相通之處，因此決定把體育產(chǎn)業(yè)納入文化產(chǎn)業(yè)的范疇當中；又例如，要不要包含非物質(zhì)文化遺產(chǎn)類上市公司？非物質(zhì)文化遺產(chǎn)需要以保護為宗旨，在產(chǎn)業(yè)與市場的結合中實現(xiàn)傳承和可持續(xù)發(fā)展。因此決定將非物質(zhì)文化遺產(chǎn)的上市公司納入文化產(chǎn)業(yè)范疇中，希望起到倡導作用。”邢精平表示，最終文化產(chǎn)業(yè)指數(shù)不僅成功編制，而且獲得華僑城的冠名，國內(nèi)首個文化指數(shù)正式誕生。
談及出臺該項指數(shù)的意義，邢精平表示，適時發(fā)布華僑城文化產(chǎn)業(yè)指數(shù)，有利于體現(xiàn)資本市場在支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展、促進經(jīng)濟結構轉(zhuǎn)型的重要作用。其一方面可以反映文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，提升市場關注度；另一方面可以作為投資者的投資工具，引領文化產(chǎn)業(yè)投資。
業(yè)內(nèi)質(zhì)疑不斷
首次公開回應
華僑城文化產(chǎn)業(yè)指數(shù)從成立開始就面臨各方源源不斷的質(zhì)疑。有業(yè)內(nèi)人士指出，實際上華僑城文化產(chǎn)業(yè)指數(shù)并非首個文化產(chǎn)業(yè)指數(shù)，因為在文化產(chǎn)業(yè)的很多細分領域，已經(jīng)有一些成熟的行業(yè)指數(shù)體系在運轉(zhuǎn)，例如專門研究藝術品行業(yè)的梅摩指數(shù)。
據(jù)了解，該指數(shù)數(shù)據(jù)庫包含過去80多年上拍的國家大拍賣行的作品，很多藝術品最早可以追溯到300多年前。但就是這樣一個全面的指數(shù)在目前仍然有許多需要完善的地方。作為一個新興事物，華僑城產(chǎn)業(yè)指數(shù)在樣本選擇上如何保證其全面性？
對此邢精平不以為然，華僑城文化產(chǎn)業(yè)指數(shù)與梅摩指數(shù)有很大的區(qū)別：梅摩指數(shù)通過跟蹤同一件藝術品的重復交易記錄并由此構建藝術品價格指數(shù)體系，屬于商品資產(chǎn)指數(shù)，針對的是每個藝術品的投資價值；華僑城文化產(chǎn)業(yè)指數(shù)屬于股票價格指數(shù)，精選資本市場文化企業(yè)中優(yōu)秀的上市公司作為樣本，表征的是文化企業(yè)上市公司在資本市場上的整體走勢。
“股票價格指數(shù)是描述股票市場總的價格水平變化的指標，它是選取有代表性的一組股票，把價格加權平均進行計算，各種指數(shù)具體的股票選取和計算方法是不同的。按照國際慣例，指數(shù)市值覆蓋備選范圍的股票市值的70%以上，就說明其能夠表征該類股票的整體走勢。目前，華僑城文化產(chǎn)業(yè)指數(shù)對所有文化產(chǎn)業(yè)備選上市公司的市值覆蓋率達到75%，代表性較為充分。”邢精平解釋。
而另一個重磅的質(zhì)疑也隨之而來，華僑城文化產(chǎn)業(yè)指數(shù)所選擇的樣本是否能夠全面反映國內(nèi)文化產(chǎn)業(yè)整體情況？有專家指出，以2012年3月30日數(shù)據(jù)測算，從文化產(chǎn)業(yè)類別看，華僑城文化產(chǎn)業(yè)指數(shù)樣本數(shù)前三名分別為：旅游（11只）、創(chuàng)意設計（10只）、出版印刷發(fā)行（7只）。權重前三名分別為：旅游（22%）、創(chuàng)意設計（19%）、非物質(zhì)文化遺產(chǎn)（18%）。旅游、創(chuàng)意設計、非物質(zhì)文化遺產(chǎn)雖然屬于文化產(chǎn)業(yè)范疇，但并不是最具代表性的文化產(chǎn)業(yè)領域，反而是影視、演出等文化產(chǎn)業(yè)的大領域并不在內(nèi)。
對此，邢精平也坦言，華僑城文化產(chǎn)業(yè)指數(shù)以文化產(chǎn)業(yè)上市公司為備選范圍，不可避免地受制于我國文化產(chǎn)業(yè)上市公司結構。但是從資本市場來看，目前，文化產(chǎn)業(yè)上市公司主要分布在出版印刷發(fā)行、旅游等子行業(yè)，因此指數(shù)樣本股在這些行業(yè)分布較為集中，也體現(xiàn)了指數(shù)對文化產(chǎn)業(yè)上市公司群體的代表性。
專家謹慎看好
短時間難成風向標
談及指數(shù)出臺的下一步工作，刑精平表示，如今文化產(chǎn)業(yè)結構變化快，文化產(chǎn)業(yè)的概念和范疇都在不斷擴展，為確保分類標準能夠及時反映文化產(chǎn)業(yè)上市公司行業(yè)結構的演變，深圳證劵以后還將密切關注市場反饋，按照一年一次的頻率對文化產(chǎn)業(yè)投資型分類標準和指數(shù)備選樣本進行更新維護，按照半年一次的頻率對指數(shù)樣本進行調(diào)整，以便更好地滿足市場需求。
雖然華僑城指數(shù)在制定過程中也充分注意到了該指數(shù)的代表性和全面性，但是其的出臺仍然飽受非議。在中央財經(jīng)大學文化經(jīng)濟研究院院長魏鵬舉看來，這個指數(shù)的前瞻性、實用性還需試目以待。
“華僑城指數(shù)的誕生讓在資本市場從此有了一個長期的可量化的觀測指數(shù)，具有一定的開創(chuàng)性意義。但是，該項指數(shù)還有待進一步完善，首先在取樣數(shù)量上來看，50只股票的量太少；另外所選取的樣本涵蓋的領域不夠有代表性。旅游、創(chuàng)意設計、出版等屬于資本市場傳統(tǒng)的文化投資領域，但是在我看來，最能代表當前文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的行業(yè)，也是投資最為活躍和熱點的領域應該是文化與科技融合類文化企業(yè)，從國際市場上看也是。而這一部分在指數(shù)樣本選擇中恰恰是沒有占到大頭。”
北京市社科院首都文化發(fā)展研究中心副主任沈望舒也表示，該指數(shù)在取樣量以及取樣代表性方面有所欠缺。此外，沈望舒還指出，雖然資本市場從此有了這個“投資指數(shù)”，但是業(yè)界也要切記不要盲目迷信這個“指數(shù)”。“文化行業(yè)不同于其他行業(yè)，該行業(yè)具有極其復雜性，可能此地投資彼地收益，此時投資彼時收益，這部分并不能完全統(tǒng)計在指數(shù)范圍之內(nèi)。另外，當前我們上市的文化企業(yè)還是少，許多大型的、做得尖端的文化企業(yè)并沒有上市，為此這個指數(shù)不能作為整個文化行業(yè)的風向標。”
商報記者 吳園園